资本寒冬的机会资本寒冬中的结构性机会.docx
1、资本寒冬的机会资本寒冬中的结构性机会在创下9个月新低的官方pmi数据公布之后,a股竟能小幅放量上扬,尤其是深圳成指及中小板指,更是上涨了1.84%和2.27%,为近来所罕见。当日上午9点后公布的、高于预期的非制造业pmi指数,应是技术支撑外的另一重要原因之一。8月份的中国非制造业商务活动指数为56.3%,环比上升0.7个百分点。其中,土木工程建筑业新订单指数连续两个月回升,表明针对稳增长出台的有关投资政策效应开始显现。a股能否就此筑底。笔者打算从另一个角度回答这个问题。笔者注意到,在以所有制划分结构的中国企业中,有两类企业发生了明显分化。一是以央企和大中型国有企业为代表的公有制企业,其利润总额
2、、销售净利率、净资产收益率、存货周转率等主要经济指标,自2010年初开始就持续下滑1-7月,国有企业累计实现利润总额12000亿元,同比下降13.2%,7月比6月环比下降11.6%;二是以私营企业、中小企业为代表的另一种结构企业,则似乎逐渐摆脱了经济下行大环境的困扰,利润率开始触底回升1-7月份,在规模以上工业企业中,私营企业实现利润8187亿元,同比增长15.5%;与之成鲜明对比的是,国有及国有控股企业实现利润7847亿元,则同比下降12.2%。为何会出现这种盈利分化趋势。究其原因,中国经济结构调整的大方向,就是要打破垄断和粗放式增长,采取更市场化、更有效率、更有持续性的模式来调配资源这其实就是动了国有垄断企业的奶酪,打破它们的保护伞,利润等主要经营指标的持续下滑,在所难免。而虽然经济
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